さて、今日はあまり時間もないので、一つ言葉を覚えてもらうことを目標にしよう。

ターゲットは、ＥＢＩＴＤＡ。

社員の方は、この単語を暗記しておくこと！（＾ｖ＾）　「イービッダ」などと発音される。

earnings before interest, tax, depreciation and amortization

の頭文字をつなげたものだ。

要するに、利息と税金と減価償却等を差し引く前の経常利益ということになろうか。

ほぼ、キャッシュフローに該当すると思ってもらえればよいと思うが、利息を引く前であるところが異なる。

なぜ、このような数字が使われるかというと、資金調達コストは、自己資本他人資本の双方についてかかるというのが最近のファイナンス理論・金融工学上の考え方の主流であるから、他人資本の調達コストである金利も自己資本の配当と同列に、キャッシュフローの減少要因に位置づけられるからなのである。

難しいかな？

企業は、キャッシュフローを獲得するための道具にすぎない（ヴィークル）としよう。

すると、企業価値は、永続するキャッシュフローの現在価値の総和と考えることができる。

その場合、毎年引かれる資本コストはキャッシュフローから減算されなければならず、

ここには他人資本も自己資本も変わりがないのである。

唯一違うとすれば、金利は経費に落とせるが、配当は落とせないというところだけだ。

なんでそんな難しい話を？と思われるだろうが、 

ファイナンス理論の台頭の中で、重要な言葉になりつつあったこの言葉、

とうとう、建設業の経営審査項目の中に登場することと相成った。

どんどん強くなるファイナンス理論。

金融を支配し、会社法を支配し、税法にしみ込み、とうとう業法にまで入ってきた。

かくいう私も背に腹は代えられない。

先日納品した合併比率算定報告書には、インカム・アプローチとしてファイナンス理論をふんだんに使った株価の算定を行っている。

カルキング８という数学ソフトまで新調した。

税理士の世界も、とうとう偏微分やら、シグマやら回帰計算やら、統計学・数学に頼らなければならない時代になりつつあるのである。